Σταθερή στη βαθμίδα BBB παραμένει η πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας από τον αμερικανικό οίκο S&P Global, ο οποίος διατήρησε παράλληλα σταθερές τις προοπτικές του ελληνικού αξιόχρεου, επιβεβαιώνοντας την παρουσία της χώρας στην επενδυτική βαθμίδα.
Ο S&P εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να καταγράφει δημοσιονομικά πλεονάσματα τα επόμενα χρόνια, ενώ προβλέπει περαιτέρω αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους. Συγκεκριμένα, το καθαρό δημόσιο χρέος, μετά την αφαίρεση των ταμειακών διαθεσίμων, αναμένεται να υποχωρήσει στο 123% του ΑΕΠ στο τέλος του 2026.
Τα ταμειακά διαθέσιμα υπολογίζονται σε 33 δισ. ευρώ ή στο 12,4% του ΑΕΠ. Η προβλεπόμενη μείωση του χρέους αντιστοιχεί σε υποχώρηση κατά 40 ποσοστιαίες μονάδες σε σύγκριση με το τέλος του 2019.
«Η προσδοκία μας για συνεχή δημοσιονομική πειθαρχία, σε συνδυασμό με τη σταθερή ονομαστική αύξηση του ΑΕΠ, στηρίζει την πρόβλεψή μας ότι ο δείκτης χρέους θα μειωθεί περαιτέρω, φτάνοντας στο 107% του ΑΕΠ έως το τέλος του 2029», σημειώνει ο S&P.
Ο οίκος προβλέπει ότι η Ελλάδα θα υπερβεί τους δημοσιονομικούς στόχους για το 2026. Τα μηνιαία στοιχεία έως τον Αύγουστο δείχνουν πως ο κρατικός προϋπολογισμός βρίσκεται περίπου 1,1 δισ. ευρώ πάνω από τον στόχο, εξέλιξη που συνδέεται με τα ισχυρά έσοδα από τον τουρισμό, την περαιτέρω μείωση της ανεργίας και την επίδραση των μεταρρυθμίσεων για την ενίσχυση της φορολογικής συμμόρφωσης.
Ειδικότερα, ο S&P εκτιμά ότι το συνολικό δημοσιονομικό αποτέλεσμα, συμπεριλαμβανομένων των τόκων για την εξυπηρέτηση του δημόσιου χρέους, θα διαμορφωθεί σε πλεόνασμα 0,8% του ΑΕΠ. Η πρόβλεψη είναι περίπου μία ποσοστιαία μονάδα υψηλότερη από τον αρχικό κυβερνητικό στόχο.
Η εκτίμηση αυτή διατυπώνεται παρά το γεγονός ότι οι δαπάνες υπερβαίνουν τις αρχικές προβλέψεις του προϋπολογισμού. Παράλληλα, οι πρόσφατες ανακοινώσεις δείχνουν αύξηση των επενδύσεων που χρηματοδοτούνται από εγχώριους πόρους, με αφετηρία το 2026.
Ο αμερικανικός οίκος προβλέπει ακόμη ότι τα συνολικά δημοσιονομικά πλεονάσματα θα διατηρηθούν και τα επόμενα χρόνια, με μέσο όρο 0,2% του ΑΕΠ την περίοδο 2027-2029, ενώ το πρωτογενές πλεόνασμα αναμένεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 3,2%.
Για το 2026, ο S&P εκτιμά ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε τροχιά να καταγράψει πρωτογενές δημοσιονομικό πλεόνασμα 3,8% του ΑΕΠ. Σύμφωνα με τον οίκο, η επίδοση αυτή στηρίζεται στις μεταρρυθμίσεις για τη φορολογική συμμόρφωση και στη μείωση της ανεργίας, παρά την αύξηση των δαπανών για δημόσιες επενδύσεις.
«Παρότι οι εξωτερικές ανισορροπίες της Ελλάδας είναι υψηλές, θεωρούμε ότι η συμμετοχή της στη ζώνη του ευρώ και η τήρηση των δημοσιονομικών κανόνων της ΕΕ προσφέρουν προστασία έναντι του κινδύνου κλονισμού του ισοζυγίου πληρωμών», αναφέρει ο οίκος.
Ο S&P υπογραμμίζει ότι η ελληνική οικονομία έχει επιδείξει ανθεκτικότητα απέναντι στα διαδοχικά σοκ, ενώ οι αναπτυξιακές προοπτικές παραμένουν ισχυρές χάρη στο υψηλό απόθεμα προγραμματισμένων επενδύσεων. Βασικοί μοχλοί ανάπτυξης είναι οι επενδύσεις και ο τουρισμός.
Σημαντική συμβολή στις επενδύσεις έχει το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας της ΕΕ (RRF), το οποίο εισέρχεται στην τελική φάση υλοποίησής του. Παράλληλα, τα επίπεδα εισοδήματος στην Ελλάδα προσεγγίζουν σταδιακά τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, ενώ το ισχυρό επενδυτικό χαρτοφυλάκιο εξακολουθεί να στηρίζει την πορεία της οικονομίας.
Με βάση τις εκτιμήσεις του, ο S&P προβλέπει μέση ανάπτυξη 2,1% για την ελληνική οικονομία την περίοδο 2027-2029, υπό την προϋπόθεση ότι θα συνεχιστεί η βελτίωση στην αγορά εργασίας. Η εξέλιξη αυτή θα μπορούσε να οδηγήσει το κατά κεφαλήν ΑΕΠ στα 35.100 δολάρια το 2029, επίπεδο που αντιστοιχεί περίπου στο 55% του μέσου όρου της ΕΕ, έναντι 47% το 2019.
Οι σταθερές προοπτικές του αξιόχρεου, σύμφωνα με τον S&P, αντανακλούν την ισορροπία ανάμεσα στις ισχυρές οικονομικές και δημοσιονομικές επιδόσεις της χώρας και στα υψηλά επίπεδα εξωτερικού και δημόσιου χρέους.
Ο οίκος θα μπορούσε να αναβαθμίσει την πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας εάν οι εξωτερικές ανισορροπίες περιορίζονταν ουσιαστικά και με βιώσιμο τρόπο. Αυτό θα μπορούσε να επιτευχθεί, μεταξύ άλλων, μέσω της μείωσης της εξάρτησης της οικονομίας από τις εισαγωγές ή της ουσιαστικής αποκλιμάκωσης του εξωτερικού χρέους, μεγάλο μέρος του οποίου είναι δημόσιο.
Αντίθετα, ενδεχόμενη σημαντική επιδείνωση των δημοσιονομικών επιδόσεων θα μπορούσε να οδηγήσει σε υποβάθμιση του αξιόχρεου.
Ο S&P είναι ο τέταρτος από τους πέντε αναγνωρισμένους από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα οίκους αξιολόγησης που εξέτασε την ελληνική οικονομία κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026. Τον Σεπτέμβριο, ο Scope αναβάθμισε την Ελλάδα στη βαθμίδα BBB+, ενώ την ίδια περίοδο οι Moody’s και DBRS αναβάθμισαν τις προοπτικές του αξιόχρεου σε θετικές, διατηρώντας τις αξιολογήσεις στις βαθμίδες Baa3 και BBB, αντίστοιχα. Ο κύκλος των αξιολογήσεων για το 2026 ολοκληρώνεται τον Νοέμβριο με τον Fitch.
