Για τις 4 Σεπτεμβρίου έχει προγραμματιστεί το πρώτο φθινοπωρινό «ραντεβού» με τους οίκους αξιολόγησης, με την καναδική Morningstar DBRS να δίνει το σήμα στις αγορές σε ό,τι αφορά τα ελληνικά ομόλογα και την επενδυτική εικόνα της χώρας.
Η ακολουθία των αξιολογήσεων θα τραβήξει το ενδιαφέρον των αγορών: στις 18 Σεπτεμβρίου αναμένονται οι εκθέσεις της Moody’s και της Scope, στις 23 Οκτωβρίου της Standard & Poor’s και στις 6 Νοεμβρίου της Fitch. Η Moody’s παραμένει προς το παρόν ο μοναδικός οίκος που τοποθετεί την Ελλάδα στο πρώτο «σκαλοπάτι» της επενδυτικής βαθμίδας (Baa3, σταθερές προοπτικές), ενώ άλλοι οίκοι τη βλέπουν στο δεύτερο «σκαλοπάτι» και η Scope δίνει την πιο ευνοϊκή βαθμολογία (BBB, θετικές προοπτικές).
Ωστόσο, η τρέχουσα διεθνής αβεβαιότητα –και πρωτίστως η εξέλιξη της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή– καθιστά πιθανό το ενδεχόμενο οι οίκοι να κρατήσουν στάση αναμονής. Οι αναταράξεις στην παγκόσμια αγορά ενέργειας έχουν ήδη ωθήσει ανοδικά τις τιμές και αναζωπύρωσαν πληθωριστικές πιέσεις, παράγοντες που οι αξιολογητές παρακολουθούν στενά πριν προχωρήσουν σε κινήσεις αναβάθμισης ή υποβάθμισης.
Στον αντίποδα, η εγχώρια οικονομία εμφανίζει σημάδια ανθεκτικότητας. Η Τράπεζα της Ελλάδος (ΤτΕ) επισημαίνει ότι, παρά τα σχετικά υψηλά επίπεδα, η τιμή του μπρεντ είναι σημαντικά χαμηλότερα από προηγούμενες προβλέψεις: γύρω στα 90 δολάρια ανά βαρέλι, χαμηλότερα από τα σενάρια που τοποθετούσαν το βαρέλι πάνω από 100 δολάρια. Η αποκλιμάκωση των ενεργειακών τιμών συνέβαλε στην επιβράδυνση του πληθωρισμού τους δύο τελευταίους μήνες.
Τα στοιχεία του πληθωρισμού δείχνουν τη δυναμική αυτή: από 4,9% τον Μάιο, υποχώρησε σε 3,9% τον Ιούνιο και σε 2,7% τον Ιούλιο. Η ΤτΕ αναθεωρεί την εκτίμησή της για το μέσο πληθωρισμό του έτους στο 3,7% (από 3,1% τον Απρίλιο), αντανακλώντας τις μεταβολές στις διεθνείς εξελίξεις.
Σημαντικό επιχείρημα υπέρ πιθανής αναβάθμισης, όπως αναφέρουν και οι οίκοι, είναι η αναθεώρηση της πρόβλεψης του ΥΠΕΘΟ για το πρωτογενές πλεόνασμα: από 2,8% σε 3,2% για το έτος, γεγονός που συνεπάγεται ταχύτερη μείωση του δημόσιου χρέους. Παρά ταύτα, οι αξιολογητές ζητούν επιτάχυνση μεταρρυθμίσεων· η προεκλογική περίοδος μπορεί να ωθήσει τέτοια σχέδια σε δεύτερη μοίρα, ενώ κινδύνους αποτελούν η αντιστροφή μεταρρυθμίσεων, η απόκλιση από τη δημοσιονομική πειθαρχία και η σημαντική διεύρυνση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών.
Η οδός Νίκης προβλέπει επίσης περιορισμό του δημόσιου χρέους στο 136,8% του ΑΕΠ έως το τέλος του έτους —μια εκτίμηση πιο αισιόδοξη σε σχέση με άλλους διεθνείς φορείς, όπως η Κομισιόν και το ΔΝΤ.
Σε επίπεδο πραγματικής οικονομίας, μελέτες των τραπεζών αναδεικνύουν τη διατήρηση της δυναμικής: η Eurobank καταγράφει ανάκαμψη του λιανεμπορίου, πιο συγκρατημένη επιβράδυνση της απασχόλησης, υψηλό ρυθμό χρηματοδότησης των επιχειρήσεων και ανθεκτικούς δείκτες οικονομικού κλίματος και βιομηχανικής παραγωγής. Η Alpha Bank τονίζει την αύξηση των επενδύσεων ως κομβικό παράγοντα για την ανάπτυξη του 2026, με καταλυτικό ρόλο των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (ΤΑΑ) —ειδικά στον πράσινο και ψηφιακό μετασχηματισμό.
Οι εκταμιεύσεις από το ΤΑΑ αναμένονται να φτάσουν έως 11,3 δισ. ευρώ μέχρι το τέλος του 2026. Στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ δείχνουν ότι το πρώτο τρίμηνο του έτους οι επενδύσεις αυξήθηκαν κατά 12% σε ετήσια βάση, ενώ οι δημόσιες επενδύσεις εμφάνισαν μέσο όρο κοντά στο 6,5% του ΑΕΠ για την τετραετία 2022–2025.
Ο τουρισμός παραμένει βασικός μοχλός στήριξης, αν και τα συνολικά έσοδα αναμένονται ελαφρώς μειωμένα κατά 2–4% σε σχέση με το ιστορικό ρεκόρ του 2025, σύμφωνα με τον διευθύνοντα σύμβουλο της Eurobank, Φωκίων Καραβία. Στο βασικό σενάριο της ΤτΕ, με την τιμή του μπρεντ στα σημερινά επίπεδα, προβλέπεται αύξηση του ΑΕΠ κατά περίπου 2% φέτος και επιτάχυνση της ανάπτυξης στο 2,1% για το 2027 και το 2028.
Συμπερασματικά, οι επερχόμενες αξιολογήσεις θα ζυγίσουν την ισορροπία ανάμεσα στην εξωτερική αβεβαιότητα και στα εγχώρια θετικά μακροοικονομικά στοιχεία: πρωτογενή πλεονάσματα, επενδυτική δυναμική και δημοσιονομική προσπάθεια, που ενδέχεται να προσφέρουν πρόσφορο έδαφος για βελτιωμένη αξιολόγηση εφόσον διατηρηθούν και ενισχυθούν.
