Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στην ευρωζώνη κινούνται έντονα ανοδικά, ωθώντας προς τα πάνω το κόστος δανεισμού για κυβερνήσεις και επενδυτές, την ώρα που η νέα κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή επαναφέρει στο προσκήνιο τον κίνδυνο για τις τιμές της ενέργειας και τον διεθνή πληθωρισμό.
Το 10ετές γερμανικό Bund, σημείο αναφοράς για την ευρωζώνη, διαμορφωνόταν στο 3,10%, μετά από εβδομαδιαία άνοδο κατά 10 μονάδες βάσης — τη μεγαλύτερη από τις αρχές Ιουνίου. Η εντονότερη αβεβαιότητα μετά τις νέες εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν «φούσκωσε» τις προσδοκίες για υψηλότερο πληθωρισμό και, κατά συνέπεια, για υψηλότερα επιτόκια.
Σε όλη την Ευρώπη οι αποδόσεις παρουσίασαν σημαντικές αναπηδήσεις: το 10ετές της Γαλλίας έφτασε το 3,87% —ξεπερνώντας ακόμη και την Ελλάδα που βρισκόταν στο 3,75%—, στην Ιταλία άγγιξε το 3,84% και στην Ισπανία το 3,54%. Στη Βρετανία, όπου οι δημοσιονομικές προκλήσεις είναι μεγαλύτερες, οι αποδόσεις αναρριχήθηκαν στο 4,94%.
Αναλυτές επισημαίνουν ότι η ανανέωση των επιθέσεων στη Μέση Ανατολή και οι πιέσεις στις τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να τροφοδοτήσουν νέες πληθωριστικές πιέσεις. Αυτό με τη σειρά του ενισχύει τις προσδοκίες για επιπλέον αυξήσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, με άμεση επίπτωση στις αποδόσεις των ομολόγων.
Ο οίκος Morningstar προειδοποιεί ότι οι αγορές ομολόγων της ευρωζώνης κινούνται μεταξύ δύο εναλλακτικών σεναρίων για το τρίτο τρίμηνο του 2026. Το πρώτο προβλέπει τερματισμό των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή, πτώση των τιμών ενέργειας και επιβράδυνση του πληθωρισμού. Το δεύτερο σενάριο υποθέτει συνέχιση του πολέμου, που θα δώσει νέα ώθηση στις τιμές του πετρελαίου, του φυσικού αερίου, των λιπασμάτων και άλλων βασικών αγαθών — με αποτέλεσμα νέες αυξήσεις επιτοκίων εντός του έτους.
Για την αγορά κρατικών ομολόγων, η οποία χαρακτηρίστηκε ασταθής στο πρώτο εξάμηνο και δεν έχει επιστρέψει στα επίπεδα του Ιανουαρίου 2026, ο οίκος βλέπει «περισσότερους μήνες διακυμάνσεων». «Στο τρίτο τρίμηνο που διανύουμε, ο γεωπολιτικός κίνδυνος παραμένει βασικός παράγοντας, σύμφωνα με τους διαχειριστές χαρτοφυλακίων, καθώς οι διαπραγματεύσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν φαίνεται να πρόκειται να συνεχιστούν για κάποιο χρονικό διάστημα και μια τελική συμφωνία φαίνεται ανέφικτη», αναφερόταν.
Αναλυτές της Generali Asset Management σημειώνουν ότι η αβεβαιότητα γύρω από τις τιμές του πετρελαίου θα περιπλέξει το έργο της ΕΚΤ, η οποία, μετά την αύξηση επιτοκίων τον Ιούνιο, θα πρέπει να αποφασίσει μεταξύ περαιτέρω σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής και του ρίσκου να πλήξει την οικονομική ανάπτυξη.
Οι αγορές, σύμφωνα με έρευνα του Reuters και εκτιμήσεις παραγόντων, αναμένουν πλέον μια ακόμη αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ κατά 25 μονάδες βάσης. Η προσδοκία αυτή ενισχύθηκε από πρόσφατα σχόλια αξιωματούχων της τράπεζας. Όπως τόνισε σε ανάλυση για τους πελάτες της UBS ο Mark Haefele, επικεφαλής επενδύσεων στην UBS Global Wealth Management, οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν απειλή και στηρίζουν σενάρια περαιτέρω σύσφιξης νομισματικής πολιτικής.
